Según un informe elaborado por GMA Capital, basado en datos del Bank for International Settlements (BIS), el peso argentino es la moneda con mayor revalorización en términos reales a nivel mundial entre diciembre de 2023 y octubre de 2024, con un incremento del 40,1%.
Este dato coloca al peso por encima de otras monedas que también mostraron una apreciación, como la lira turca, que se valorizó un 16,5%, y la moneda de Malasia, con un 8,5%. En cambio, Brasil, principal socio comercial de Argentina, experimentó una devaluación de un 12,8% en los primeros 10 meses del año.
El análisis de GMA Capital revela que esta revalorización del peso generó cambios importantes en la competitividad de la economía argentina. “El tipo de cambio real multilateral (TCRM), un proxy (indicador) de la competitividad precio de la economía, está en mínimos desde 2015 y cada vez más cerca de los valores de fines de 2001”, indica el informe, sugiriendo que la apreciación de la moneda nacional no necesariamente beneficia a la economía a largo plazo.
A pesar de la revalorización, el informe también aborda una situación preocupante para ciertos sectores productivos, como el complejo sojero. Este sector, que es responsable del 26% de los dólares que ingresan al país a través de la vía comercial, percibe un precio "históricamente bajo", lo que afecta la competitividad de las exportaciones.
Expectativas para el verano
A pesar de la apreciación del peso, GMA Capital resalta que la brecha cambiaria entre el tipo de cambio oficial y el paralelo disminuyó considerablemente. “Mientras que, a fines de 2015, la brecha se encontraba en torno al 50%, hoy sólo es del 9%, lo que incentiva la liquidación", comenta el informe. Esto significa que, independientemente de las fluctuaciones del precio internacional, los productores argentinos reciben más dólares por cada dólar liquidado.
En cuanto a las perspectivas para los turistas argentinos, el informe anticipa que los próximos meses serán los más favorables para viajar al exterior, especialmente a Brasil, desde 2018. Este escenario es resultado de la apreciación del peso y las expectativas de un dólar estable en los próximos meses, lo que facilitará las vacaciones en el país vecino.
Por otro lado, GMA Capital proyecta que el sector energético argentino podría generar un superávit ede alrededor de USD 7.400 millones para 2025. Esto se considera una excelente oportunidad para generar los suficientes dólares sin que esta salida de divisas comprometa el equilibrio externo del país.
El futuro del tipo de cambio y los salarios en dólares
En cuanto a la situación laboral en Argentina, el informe observa que los "salarios en dólares retrasados" no son un factor alarmante en términos de costo laboral. "Este indicador no se encuentra en niveles que puedan considerarse preocupantes", señala GMA Capital.
En términos del mercado cambiario, el informe también destaca que, a mitad de año, los precios de los bonos descontaban un dólar de $1.300 para fines de marzo de 2025, lo que implicaba una devaluación real del 17%. Sin embargo, los precios actuales sugieren una perspectiva más estable, con una devaluación real del 6% hasta diciembre de 2025 y del 7% hasta mediados de 2026.
El mercado y las expectativas
En conclusión, GMA Capital sostiene que “mientras que el tipo de cambio real se encuentra en uno de los niveles más bajos de las últimas 3 décadas, existe la posibilidad de que éste no represente el grado de insostenibilidad que hemos visto en el pasado. Y el mercado parece comprar esta idea”. A pesar de los desafíos, las expectativas del mercado parecen optimistas respecto a la capacidad de las autoridades económicas para mantener una volatilidad reducida en el tipo de cambio durante los próximos dos años.
No obstante, el informe también advierte que aún quedan dudas sobre la "Fase 3" del régimen cambiario y la estrategia a seguir una vez que se levante el cepo cambiario. "El partido es largo, y todavía no hay definiciones sobre la Fase 3 y el régimen cambiario que le seguiría al levantamiento del cepo", concluye.
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